内容摘要：2021年年度业绩与市场一致预期基本一致，但比我们的估计低18.2%。公司收入同比增长31.25%至人民币2，251.0亿元，股东净利同比增加140.80%至人民币156.7亿元。我们预计金价将受益于

2021年年度业绩与市场一致预期基本一致，国泰但比我们的君安级上估计低18.2%。公司收入同比增长31.25%至人民币2，上调251.0亿元，紫金至买至港股东净利同比增加140.80%至人民币156.7亿元。矿业

我们预计金价将受益于投资者对避险和保值资产的入评需求并在2022年继续上涨。我们预计2022年黄金年度均价在1，调目850美元/盎司左右。国泰我们预计2022年年度铜均价在9，君安级上000美元/吨左右，上调年度锌均价在2，紫金至买至港850美元/吨左右。矿业

公司计划在2022年生产60吨矿产金、入评86万吨矿产铜和48万吨矿产锌。调目公司的国泰所有矿产品产量预计在未来3年都将保持快速增长。

上调目标价至15.70港元，上调至“买入”评级。