好司机不会在接近终点时猛踩油门！小摩：美联储加息100基点概率不到三分之一

财联社9月15日讯（编辑 卞纯）在火热的好司会接美国8月通胀报告出炉后，市场上掀起一阵“鹰派狂热”，机不近终美联储9月加息100基点的点时点概到分预期大幅升温。认为，猛踩美联美联储下周加息100基点的油门概率不到三分之一。

小摩首席经济学家迈克尔•费罗利（Michael Feroli）在最新发布的小摩息基报告中指出，该行一直认为美联储以超过75基点的储加幅度加息是合理的，然而自联邦公开市场委员会（FOMC）今年年初开启加息进程以来，好司会接一直选择通过一系列幅度相对较小的机不近终加息来达到他们的目标。

报告用了一句比喻句形容他们的点时点概到分判断：“好的司机不会在接近目的地时猛踩油门”。

小摩指出，猛踩美联比讨论加息75个基点还是油门100个基点更重要的是，美联储的小摩息基利率终值将在何处。若美联储本月加息100基点，储加可能意味着联邦基金利率最终将升至5%上方，好司会接这一点令人怀疑。

小摩还表示，在CPI数据公布后，很多人现在预计联邦基金利率最终将稳定在4.50%-4.75%左右。

谈到利率终值，还要观察美联储点阵图。Feroli表示，这将与下周加息的幅度和声明中的前瞻性指引产生有趣的互动。相对于6月份的经济预测，今年的GDP前景低于预测中值，失业率正在上升，整体PCE通胀率正在下降，即使8月通胀超预期，核心PCE通胀前景也可能会下降。

Feroli表示，从表面上看，并不需要对年底的利率预期进行实质性的上修，而且即使考虑到通胀超出预期，也很难将利率预测中值从6月份的3.5%（区间高端）提高到远高于4%的水平。

最后，货币政策声明也很重要，Feroli指出，FOMC将货币政策声明视为其与市场沟通的主要工具，最新声明中的关键措辞是“在目标区间内持续加息将是适当的”。随着FOMC越来越接近其预期的利率终值，这一措辞将需要软化，可能会变更为“可能是适当的”。尽管如此，由于美联储不想发出鸽派信号，声明应该与在一段时间内采取限制性政策立场的措辞一致。

加息75基点仍是主流预期

在CPI数据公布后，市场上对于美联储加息100基点的预期急剧升温。

野村证券成为首家喊出“100基点加息”的大行，美国前财政部长劳伦斯·萨默斯也对加息100基点表达了支持，有着“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos则发文表示，美联储本月暴力加息不可避免。

在Timiraos发文后，市场预期美联储下周加息100个基点的可能性一度升至逼近50%。

目前，市场上的主流预期仍然是美联储将加息75基点。STIR交易员认为下周加息100个基点的可能性只有24%。

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